瑞信日前发表研究报告指出，联通的实际重组工作将在今年第四季度进行，最快在明年上半年完成，短期市场竞争仍然激烈。

　　瑞信称，中国联通延迟向股东寄发合并及出售资产通函，对股价影响有限，维持“中性”评级，目标价19港元。 瑞信对联通延迟寄发通函不感惊奇，因为监管机构公布重组后至今只有一个月。同时，该公司需专注四川灾后重建，由于重组详情已公布，因此延迟寄发通函对股价影响有限。中资电讯股中首选中移动，其次为中联通。

　　美林发表报告表示，中联通在电信重组中受益最大，由于其无线业务落后于中移动，因此即使小幅改善均能对合并后的公司产生重大的影响。未来公司将受惠于政府监管、与固定电话业务合并后能够产生资本支出协同效应，以及进入3G时代后拥有的技术优势，虽然公司存在整合风险，但按09年度企业价值与EBITDA比的预测仅3.9倍水平，其该股价上升空间最大，为此将中国联通评级由中性上调至“买进”，不过目标价则由19.5元降至18元。

　　市场认为，重组给联通带来的是基本面的改变，出售CDMA网络、专注G网、建设WCDMA网络，使得过去困扰联通的问题基本得到解决或缓解：比如G网容量不够、频率资源不足、缺乏数据业务和C网产业链衰退、两网互博等。联通将加大对GSM网络的投资，下半年将可能较上半年有一定提升。

　　中国联通重组期间是新联通最困难的时候，重组完成之后，重组对联通业绩的利好将逐步体现出来作为重组中变动最大的运营商，联通将从一个弱势运营商，变为一个在北方市场、数据业务市场上的强势运营商。新电信和新联通将分别在南北市场上成为移动的主要挑战者。新联通由于获得WCDMA牌照的可能性最大，在数据业务市场上仍将是最强的运营商。

　　东方证券指出，联通在重组之后将获得WCDMA牌照，产业链优势显著，此前，中国联通的市场营销一直以C网为重点，突出绿色环保等主题；联通G网的网络建设严重滞后、市场营销明显不足。重组完成之后，联通必将把运营的重点尽快转向G网，在组织调整到位之后、尤其是WCDMA网络建设完成之后，公司必将获得移动用户规模的快速增长。看好新联通WCDMA牌照与公司长期价值，调升评级至增持。

　　此前，中国联通董秘劳建华表示，号码可携带为主的非对称管制措施将对联通扩大市场份额将有很大助益，公司在建设WCDMA网时会吸取建C网时的教训，将在基本覆盖（沿海和省会城市先覆盖）时再放号，出售C网用户获得的现金不能满足W网建设时，将考虑银行借款、发行债券等融资方式。重组完成后，预计至少需要一年到一年半时间实现3G网络的基本覆盖。

来源： eNet硅谷动力